經濟學家調查報告：高通脹可能持續到二三季度

2011年1月11日來源：經濟觀察報

　　高通脹還將持續多久？本報對部分*的經濟學家所做的問卷調查顯示，2011年第二、三季度或將是高通脹結束的時間點，盡管經濟學家普遍認為2011年將是中國經濟“真實”復蘇的一年，經濟的平衡性加強，增長更加穩健，但是同時也需要警惕的是年中可能出現的 “滯脹”的可能。

　　經濟學人調查由經濟觀察報發起，每季度進行一次。受訪者包括來自投行、研究機構和政府部門的中國*權威的經濟學者。本次調查回收有效問卷56份。以下為本次調查的核心內容：

　　高通脹將持續到第二、三季度 

　　相對于2010年的“復雜”，經濟學家們普遍認為 “穩健”將是2011年中國經濟*顯著的標簽。

　　美銀美林中國區首席經濟學家陸挺預計從2012年至2015年間，中國經濟增速將分別為9%、8.5%、8%和8%。陸挺認為，未來幾年中國經濟放緩的主要原因有兩點：機構改革帶來的收益有所減少；人口紅利逐步下降。

　　他同時表示，支撐中國經濟未來繼續較快增長的動力也有兩個：研發投入帶來的創新；中國內部的產業轉移，開發相對貧窮的內陸地區。

　　正在困擾著中國經濟的高通脹將持續多久？調查顯示，58%的經濟學家認為目前的高通脹狀態將持續到2011年第二季度，同時21%的經濟學家認為是第三季度，8%的經濟學家更是悲觀地認為會持續到第四季度。參與調研的經濟學家中有58%堅持認為*季度的CPI將持續走高。中投證券則表示，高通脹將持續到2011年三季度末，年內高點在6月份，達到6.3%。四季度CPI開始低于4%。

　　美銀美林的報告也預測2011年中國的CPI指數將呈現 “前高后低”的態勢，上半年CPI或將維持在4.5%至5.5%之間，下半年回落至平均4%。

　　同時，有33%的經濟學家認為未來影響CPI的*大因素在于國際大宗商品價格的走高和國內食品價格持續走高帶來的影響，也有28%的經濟學家認為國內流動性滯后帶來的影響不容忽視。

　　具體到投資、消費和出口，45%的經濟學家認為今年投資肯定跑不過去年，將會出現小幅下降，不過也有45%的經濟學家認為會保持平穩。

　　國都證券研究所所長許維鴻表示，雖然房地產投資將有所下降，但在建項目的需求可以支撐較高的固定資產投資增速，預計2011年投資增速為23%。

　　此次調查顯示，政府加大保障房建設力度成為經濟學家認為未來將會影響投資增速的*重要原因之一，選擇這一選項的有37%。此外，還有18%的經濟學家認為戰略性新興產業的崛起也會為投資的增長貢獻力量。

　　接近一半的經濟學家認為消費將有望保持平穩，不過也有37%的經濟學家認為2011年消費對經濟增長的貢獻將繼續小幅走高。

　　外貿的表現又將如何？一半的經濟學家認為2011年進出口增幅將保持平穩，46%的經濟學家認為將小幅下降。支持上述判斷的理由在于2011年中國外貿面臨諸多不確定性，世界經濟復蘇放緩將對中國外貿出口產生不利影響，此外，中美貿易摩擦不斷、頻頻出臺貿易保護措施以及人民幣升值將導致出口有所下降。

　　政策回歸中性

　　調查結果顯示，一半的經濟學家認為2011年中國宏觀經濟政策將開始回歸中性，甚至還有27%的經濟學家認為實質會偏緊，17%的經濟學家認為2011年宏觀經濟政策還有可能出現搖擺。

　　中信證券(12.77,0.12,0.95%)首席經濟學家諸建芳表示，2011年貨幣政策總體上將呈現出中性偏緊的態勢，不過他也表示，貨幣政策力度也有可能根據通脹的力度而進行微調，2011年年中有可能成為政策微調的關鍵時點，積極的財政政策則將貫穿年終。

　　“如果通脹回落，政策也有可能松動，以幫助經濟回升。”他表示。

　　同時，調查結果顯示，66%的經濟學家認為今年新增信貸規模約為7萬-8萬億元人民幣，24%的經濟學家認為將在6萬－7萬億之間。

　　具體到今年可能加息的時間窗口，大約有三分之二的經濟學家表示將在*季度。同時近六成的經濟學家表示今年將有三次加息的可能性，同時也有27%的經濟學家表示或將有兩次加息的可能。

　　考慮到美國經濟持續走弱，至2011年中期美國繼續擴大量化寬松規模，人民幣升值預期愈演愈烈。本次調查較為一致的觀點是，2011年人民幣對美元匯率或將進入新一輪升值周期，而幅度有可能加大到3%-5%，不過興業銀行(26.52,1.75,7.06%)首席經濟學家魯政委指出，2011年升值區間有可能進一步加大到5%-6%。

　　對于備受關注的價格體制改革方案，53%的經濟學家認為將在2011年年內啟動，也有47%的經濟學家給予了否定的答案。

　　樓市股市震蕩上升？

　　2011年，發展模式的難以轉變成為五成經濟學家擔心的未來影響中國經濟的*大問題，此外，也有24%的經濟學家認為宏觀政策的正確與否也值得關注。

　　談及當前中國潛在的經濟風險時，分別有26%的經濟學家將*大的風險放在了地產泡沫和流動性泛濫這兩個問題上，同時也有22%的經濟學家認為宏觀政策的失誤也是風險之一，此外，擔心地方債能否平穩化解的經濟學家也占到了16%。

　　安信證券首席經濟學家高善文則表示，2011年要警惕宏觀政策疊加產生的風險。“2011年上半年的主要矛盾是通脹，這時要警惕‘兩會’后產業政策的集中出臺帶動的各地爭搶資金和項目資源，以及積極財政政策帶來的通脹壓力的加劇；而下半年的主要矛盾是恰當地提振經濟增速，如果財政項目投入過快，穩健的貨幣政策又使得貸款規模在下半年較為緊張，就會使私人投資被嚴重擠出，使得新周期的啟動被認為滯后。”他說。

　　此外我們還關心大宗商品、股票和房市在2011年又該如何選擇？

　　近七成的經濟學家認為2011年大宗商品的價格將呈現出上下波動的態勢，僅有24%的經濟學家認為會出現大幅上漲。

　　去年此時的調研中，近七成的經濟學家認為2010年的房價將小幅攀高，今年此時的調查與去年結果一樣，67%的經濟學家認為房價在2011年將會繼續小幅攀高，25%的經濟學家表示將會小幅回落，沒有經濟學家認為會大幅回落。

　　對于未來房地產調控政策的走向，49%的經濟學家認為將維持現狀，同時也有45%的經濟學家認為還將有可能再次收緊。

　　2010年股市將如何表現？繼續向上是一個較為集中的判斷，45%的經濟學家認為2011年中國股市將調整后上行，同時也有43%的經濟學家認為將調整后向上，僅有6%的經濟學家認為會震蕩向下。